所謂注冊離岸公司,通常是指注冊在百慕大、維爾京、薩摩亞等太平洋島嶼的公司.當地政府部門,對公司除了收取注冊費用和每年的周年申報費用,基本沒有其他監管,也無須申報納稅.但這些地方并沒有完善的金融服務,無法滿足這些公司在當地展開經營業務所需要的銀行結算、融資等需要.因此,一般作為投資控股的主體為主.

    香港作為國際金融中心之一,金融服務業相當發達,融資和監管環境比大陸相對優越.近年來,增內公司在香港成立公司,作為結算和融資平臺,已經蔚然成風.在香港注冊的公司,在大陸銀行離岸部門開立的賬戶,也屬于離岸賬戶.對大陸來說,香港公司也就屬于離岸公司的一種.根據近幾年運作香港離岸公司的經驗,香港離岸公司大體上可以起到下列作用:

    利用香港相對寬松的融資環境,降低融資成本.目前常用融資方式有兩種:

    第一類:內保外貸

    境內公司有大量進口業務,需要流動資金貸款用于日常采購支付.如果申請人民幣流動資金貸款購匯支付,目前人民幣貸款一年期基準利率為6%,一般銀行還會上浮.如果把人民幣流動資金貸款額度用于開立借款保函(銀行流動資金貸款額度與保證類額度一般屬于同一風險等級,可以通用),由離岸公司在境外申請保函項下美元貸款.如果選擇三個月浮動并計息,目前3個月libor(倫敦銀行同業拆借利率)約0.47%,選擇一年期固定利率,目前12個月libor約1.05%.香港當地銀行對保函項下借款,利率不高于libor+300bps,也就是融資利率在3.47-4.05%之間.加上國內開立保函費用,融資成本也將大大低于境內人民幣融資.最近兩年人民幣單邊升值,很多企業用人民幣定期存款質押開立借款保函,申請內保外貸業務甚至有不小的套利空間.

    ■貿易融資:押匯

    香港當地銀行對資質良好的銀行開立的信用證,是做真正的"議付"的,即對相符交單,審單完畢,向開證行寄單的同時,就把單據金額扣除利息和結算手續費后,貨記受益人賬戶.議付只審核貿易背景的真實性和開證行資信(即有所謂的金融機構額度并有余額即可),無須其他抵押或擔保.對有大量進口的企業來說,如果供應商只接受TT結算,利用香港公司平臺,就可以把銀行TT項下無法使用的信用證開證額度,轉化成現金流:境內母公司開立遠期信用證到香港離岸公司,香港離岸公司收到供應商貨運單據后,向香港當地銀行交單.銀行押匯后,TT支付供應商.如果供應商不接受后TT,母公司墊付一筆流動資金即可.這種方式,可以大大緩解境內企業現金流壓力,替代境內銀行人民幣融資,降低財務費.目前香港當地銀行信用證項下美元押匯,利率不超過3%.

    ■背對背信用證(BACK TO BACK LC)

    如果供應商接受信用證結算,境內企業需要獲得銀行直接或間接融資,一般有兩種方式:1. 遠期信用證,2. 即期信用證配信托收據貸款(進口押匯)或假遠期信用證加海外代付.第一種方式,供應商一般會把融資成本加到報價中,有時這種遠期信用證結算價格加成非常高,特別是供應商位于融資成本高的國家或地區.第二種方式,目前不管是進口押匯,還是海外代付,目前境內銀行報價恐怕不會低于libor+350bps遠高于香港信用證項下的融資價格.

    利用香港公司平臺開立背對背信用證,就可以把境內銀行的融資轉移到香港,享受香港低利率的優勢.具體流程為:

    1.境內母公司申請開立遠期信用證到香港公司(母證);

    2.香港公司向香港當地銀行(或離岸中心)申請開立即期子證給最終供應商;

    3.最終供應商發貨交單到單香港公司銀行(子證開證行);

    4. 香港公司換單;

    5.子證開證行押匯支付子證到單款項并向母證開證行交單;

    6.母證開證行承兌并到期付款,7.香港公司銀行到期收款結清融資,業務結束.

    目前香港當地銀行,只要有母證開證行金融機構額度,母證金額足以覆蓋子證金額、融資利息和結算手續費,也無須申請人提供其他抵押或擔保.報價與普通的信用項下押匯一致.

    遠期信用證項下的貿易融資,稍加異化,其實就變成所謂的"結構性融資",成為套取銀行資金的工具.也就是境內公司開立大宗易變現的物資,比如電解銅、PTA的遠期信用證到香港公司,進口產品用于銷售套現,利用注冊香港公司平臺融資支付進口款項,就取得了一筆資金差不多一個信用證期限的使用時間.只要能循環開證,就可以達到長期占用使用資金的目的.一般來說,銀行對貿易融資的授信條件低于一般流動資金的授信條件.比如,一般內部評級AA及以上,就可以申請信用條件的貿易融資授信,而一般流動資金貸款,需要AAA級才能以信用形式發放.所以在大陸融資環境惡化時,利用上述貿易融資方式,用于解決解決企業現金流問題,降低財務費用,也不失為一條良策.

    第二類:利用內銷客戶的信用證開證額度,解決內銷客戶支付難題.

    在經濟大環境發生變化,主要客戶融資條件惡化,要求供應商提供較長時間的商業信用時,可以利用銀行貿易融資授信條件相對寬松的特點,來解決這個難題.方式有兩種:

    ■代理進口

    由客戶開立信用證(一般遠期,對客戶是種間接的融資,減輕現金流壓力)給供應商的香港平臺公司,以代理方式進口供應商原來自身進口的原料或其他產品.進口信用證規定貨物電放給供應商,以支付信用證到單款的形式來抵扣內銷商品價款.這種方式,定價、財務核算、報關等具體手續比較復雜,但絕對可行.

    ■保稅區"一日游"

    同樣也利用貿易融資授信條件相對寬松的條件,境內企業把原來銷售的產品,報關到保稅區"出口"給香港平臺公司,再由內銷客戶開立遠期信用證(同樣需要緩解現金流壓力)給香港公司,香港公司交單后即可取得遠期信用證項下融資款.這種方式,操作簡便,融資成本大大低于銀行承兌匯票貼現,而且如果做成開證行承兌后的福費廷業務,財務上可以不進資產負債表,降低資產負債率,美化財務報表.

    ■內外聯動

    利用人民幣境內外遠期報價的差異,用DF(遠期外匯合約)+NDF(無本金交割的遠期外匯合約)進行無風險套利.在人民幣單邊升值的時代,銀行有大量這種無風險的套利產品.目前境內外人民幣遠期報價已經逆轉,理論也存在套利空間,但目前銀行還沒有成熟的產品推行,不再詳細介紹.

    綜上所述,香港離岸公司平臺,運作好了,對緩解境內企業現金流緊張情況,降低財務費用,可以起到巨大作用.